Die Aktie stieg um 10 %, und Sie haben trotzdem verloren

Sie haben im Januar 2024 100 Aktien zu 50,00 USD gekauft, als ein Euro 1,10 Dollar kostete. Heute steht die Aktie bei 55,00 USD, und ein Euro kostet 1,25 Dollar.

	Damals	Heute	Veränderung
Aktienkurs	50,00 USD	55,00 USD	+10,0 %
EUR/USD	1,10	1,25
Position	4.545,45 EUR	4.400,00 EUR	−3,2 %

Das Unternehmen hat nichts falsch gemacht, der Dollar schon. In Euro ist die Position 145,45 EUR weniger wert, als sie gekostet hat, und die Rechnung zerfällt sauber in zwei Teile: Das Papier steuert 1,10 bei, der Wechselkurs 1,10 ÷ 1,25 = 0,88, und 1,10 × 0,88 = 0,968, also die −3,2 %. Die Zahlen sind für das Beispiel erfunden und aus den vier Werten der Tabelle gerechnet.

Das ist die erste Prüfung, wenn eine Position und ihr Markt sich widersprechen. Und es ist der Grund, warum ein Tracker, der alles beim Import in eine einzige Währung umrechnet, genau die Information vernichtet, die diese Frage beantwortet.

Drei Währungen, die nicht vermischt werden

An einer einzigen Position können drei beteiligt sein, und das Vermischen erzeugt Summen, die plausibel aussehen und falsch sind:

• die Notierungswährung, in der das Papier gehandelt wird;
• die Kostenwährung, aus der Sie tatsächlich bezahlt haben, am Handelstag festgeschrieben;
• die Basiswährung, in der Ihr Bericht summiert.

Eine US-Aktie, von einem Euro-Konto gekauft und in Euro berichtet, nutzt alle drei. Dieselbe Aktie von einem Dollar-Unterkonto nutzt zwei. Stonqs speichert jede davon und rechnet erst dort um, wo eine Zahl es braucht.

Der Kurs des Handelstags bleibt der Kurs des Handelstags

Ein Kauf von vor zwei Jahren behält den Kurs dieses Tages. Spätere Kursbewegungen ändern, was die Position heute wert ist, nie, was sie gekostet hat. Wechselkurse werden zu einem Datum gelesen, sonst der letzte davor veröffentlichte, genau wie Preise. Ein Handel am Wochenende nimmt also den Freitagskurs, statt einen zu erfinden.

Woher die Kurse kommen, der Reihe nach

Die Europäische Zentralbank veröffentlicht tägliche Referenzkurse für rund dreißig Währungen, und sie wird zuerst gefragt. Ist sie nicht erreichbar, folgt ein Spiegel derselben Referenzkurse. Für eine Währung, die die EZB nicht veröffentlicht, etwa den russischen Rubel seit März 2022, den argentinischen Peso oder die meisten Schwellenländerwährungen, wird stattdessen der Tagesschluss des Marktes genommen. Die Quellen unterscheiden sich höchstens um Bruchteile eines Prozents.

Zwei Regeln zum Füllen von Lücken gehören ausgesprochen, weil ein Tracker hier unbemerkt lügen kann:

• Eine nachrangige Quelle füllt nur Tage, für die noch kein Kurs vorliegt. Einen gespeicherten Kurs ersetzt sie nie.
• Eine Währung, die keine Quelle kennt, bleibt ohne Kurs. Jede davon abhängige Zahl wird als nicht verfügbar ausgewiesen. Nichts wird als 1 angenommen.

Ein stillschweigend auf 1 gesetzter Kurs erzeugt eine perfekt formatierte Summe, die niemand nachvollziehen kann. Eine leere Zelle mit Begründung ist das kleinere Übel.

Pence, Cent und Agorot

London notiert viele Aktien in Pence, Johannesburg in Cent, Tel Aviv in Agorot. Ein Kurs von 5.234 in dieser Untereinheit sind 52,34 GBP, nicht 5.234 GBP. Stonqs rechnet die Untereinheit beim Import in die Hauptwährung um.

Wenn eine Position im Tracker genau das Hundertfache wert ist, liegt es fast immer daran, und das prüft sich schneller als jede Währungserklärung.

Ein Benchmark bringt seine eigene Währung mit

Der Vergleich Ihrer zeitgewichteten Rendite mit einem in Dollar notierten ETF trägt dessen Währungsbewegung in den Vergleich hinein, genau wie Ihre eigenen Auslandspositionen es tun. Sieht der Abstand zum Benchmark merkwürdig aus, lohnt es sich, den Wechselkurs auszuschließen, bevor die Titelauswahl schuld ist.